Europa pregătește decontarea tranzacțiilor cu acțiuni într-o singură zi. Calendarul prezentat de Banca Centrală Europeană
Europa va reduce de la două zile lucrătoare la una timpul necesar finalizării tranzacțiilor cu acțiuni, obligații și alte instrumente financiare. Schimbarea înseamnă că investitorii vor primi titlurile cumpărate, iar vânzătorii vor încasa banii în următoarea zi lucrătoare după tranzacție. Noul sistem, cunoscut sub denumirea T+1, va fi introdus pe 11 octombrie 2027.
Calendarul a fost prezentat de Piero Cipollone, membru al Comitetului executiv al Băncii Centrale Europene (BCE), într-un discurs susținut la Frankfurt, pe 29 octombrie 2026, la un eveniment dedicat pregătirii tranziției.
În prezent, în sistemul T+2, decontarea are loc la două zile lucrătoare după tranzacție. Odată cu trecerea la T+1, cumpărătorul va primi titlurile, iar vânzătorul va încasa contravaloarea acestora în următoarea zi lucrătoare. Schimbarea nu înseamnă că toate plățile sau transferurile bancare din Europa vor fi procesate într-o singură zi, ci vizează decontarea tranzacțiilor cu instrumente financiare.
Potrivit oficialului BCE, un ciclu mai scurt poate reduce riscul de piață și riscul de contraparte. În același timp, tranziția obligă participarea la piață să modernizeze procesele și infrastructura, prin standardizare și automatizare.
Mai puțin timp pentru procesarea tranzacțiilor
Reducerea intervalului de decontare înseamnă că operațiunile efectuate după încheierea unei tranzacții pregătite și finalizate într-un timp mai scurt. Instituțiile financiare, intermediarii și participanții vor trebui să se adapteze procedurile pentru a respecta noul calendar.
Cipollone atrage atenția că ineficiențele care puteau fi gestionate în sistemul T+2 vor deveni mai greu de susținut în regimul T+1. De aceea, reforma nu este doar o schimbare tehnică, ci și un impuls pentru modernizarea infrastructurii post-tranzacționare.
BCE poate facilita procesele mai eficiente ale capitalului între state, pot circula accesul investitorilor la piețele europene și pot contribui la integrarea piețelor de capital din Uniunea Europeană.
Pregătirile nu sunt însă încheiate. Oficialul BCE a subliniat că lunile următoare vor fi esențiale pentru implementare și testare și a cerut continuarea cooperării dintre autoritățile și sectorul privat.
Ajustări ale platformei T2S, programate pentru iunie 2027
Eurosistemul operează TARGET2-Securities (T2S), platforma prin care sunt decontate tranzacții cu titluri de valoare în bani ai băncii centrale. Sistemul permite schimbul simultan al titlurilor și al sumelor aferente între participanți.
Potrivit lui Cipollone, T2S procesează deja volumul important de tranzacții cu decontare T+1 și chiar T+0. Prin urmare, tranziția europeană nu presupune construirea unei infrastructuri complete noi.
Cu toate acestea, anumite procese ale platformei trebuie să se adapteze pentru a răspunde intervalului mai scurt. Modificările privind procesul de decontare pe timpul nopții sunt planificate pentru iunie 2027, cu câteva luni înainte de trecerea piețelor la T+1, în octombrie.
BCE și-a asumat continuarea colaborării cu participațiile la piață și cu autoritățile europene pentru ca schimbarea să se desfășoare fără probleme.
Tokenizarea va funcționa în paralel cu infrastructura existentă
Trecerea la T+1 face parte dintr-un proces mai amplu de modernizare a infrastructurii financiare europene, în care BCE include și dezvoltarea finanțării bazate pe tokenizare și pe tehnologia registrelor distribuite (DLT).
Tokenizarea ar putea permite reunirea într-un mediu digital comun a mai multor etape ale pieței financiare: emiterea, tranzacționarea, compensarea, decontarea și custodia activelor.
Un exemplu este Pontes, serviciul Eurosistemului care permite decontarea tranzacțiilor angro cu active tokenizate în bani ai băncii centrale. Potrivit discursului lui Cipollone, serviciul funcționează din 21 septembrie 2026, iar Eurosistemul intenționează să extindă semnificativ programul de funcționare până la jumătatea anului 2027 și să ajungă la disponibilitatea permanentă, 24 de ore din 24, în 2028.
Un alt proiect, Appia, urmărește dezvoltarea unui ecosistem european integrat pentru finanțarea tokenizată, baza pe standarde comune. Obiectivul este elaborat, până în 2028, a unui plan care să stabilească principiile și să recomande pentru acest sistem.
Cipollone a precizat însă că noi tehnologii nu vor înlocui în viitorul apropiat infrastructura existentă. T2S va continua să deservească piețele europene, în timp ce platformele bazate pe tokenizare se vor dezvolta în paralel.
Provocarea, potrivit oficialului BCE, este ca infrastructurile vechi și noi să poată funcționa împreună, fără apariția unor sisteme tehnologice izolate și fără compromiterea siguranței decontării în bani ai băncii centrale.